전쟁과 불확실성이 시장을 뒤흔들면서 방위 산업체, 에너지 기업, 투자 은행의 이익이 급증했습니다.
미국과 이스라엘이 처음으로 이란에 대한 공격을 시작하여 에너지 가격이 급등하고 세계 무역을 혼란에 빠뜨린 지 거의 4개월 만에 양측은 이란의 핵 프로그램, 제재 완화 및 호르무즈 해협의 미래에 대한 협상의 틀과 60일간의 휴전을 확립하는 양해각서와 함께 스위스에서 회담을 갖고 있습니다.
지속적인 거래는 전 세계 기업과 소비자가 느끼는 경제적 고통을 완화할 수 있습니다. 그러나 일부 회사의 경우 분쟁이 엄청난 이익을 안겨주는 것으로 입증되었습니다.
전쟁과 불확실성으로 인해 세계 시장이 뒤흔들리면서 방위 산업체, 석유 및 가스 생산업체, 투자 은행 등은 이익이 급증한 부문 중 하나입니다.
그렇다면 정확히 누가 가장 많은 이익을 얻었습니까?
에너지 기업
딱딱하고 냉담한 달러 측면에서 에너지보다 전쟁에서 더 직접적으로 이익을 얻은 부문은 없습니다. 전쟁 전에는 전 세계 석유와 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1이 호르무즈 해협을 통과했다.
좁은 수로를 통한 운송 중단으로 인해 원유 가격이 급등하고 세계 에너지 시장에 급격한 변동이 촉발되었습니다.
한때 브렌트유는 잠시 배럴당 126달러에 도달했는데, 이는 4년 만에 최고치였습니다. 이후 가격은 배럴당 약 72달러 수준으로 떨어졌습니다.
높은 가격은 지역 에너지 시장 간의 더 큰 가격 격차로부터 이익을 얻을 수 있었던 일부 석유 생산자들에게 막대한 현금 흐름의 횡재로 이어졌습니다.
Saudi Aramco의 1분기 이익은 전년 동기 대비 25% 증가한 325억 달러를 기록했습니다. 이 회사는 호르무즈 해협을 우회하여 홍해까지 1,200km에 달하는 동서 파이프라인을 활용하여 하루 700만 배럴의 수출 용량을 유지하는 동시에 더 높은 가격에 석유를 판매했습니다.
British Petroleum(BP)은 1분기 수익이 32억 달러라고 보고했습니다. 이는 전년도의 두 배 이상이며 애널리스트 예상치인 26억 7천만 달러를 크게 뛰어넘는 수치입니다.
카타르의 Ras Laffan 시설에 대한 지역 파업 이후, Shell이 공동 소유한 Pearl GTL(천연 가스를 액체 연료로 변환하는 가스-액체 공장)은 Train 2 처리 장치가 심각한 피해를 입었습니다. Shell의 예상 수리는 완료하는 데 1년이 소요됩니다. 그럼에도 불구하고 그룹은 전년도 1분기 약 56억 달러에 비해 69억 달러의 수익을 기록하며 강력한 대차대조표를 유지했습니다.
카타르, 이라크, 아랍에미리트 전역에서 전 세계 생산의 15%가 중단되었음에도 불구하고 TotalEnergies는 전년 동기의 42억 달러에 비해 조정 순이익이 54억 달러를 기록했다고 보고했습니다. 호르무즈 해협을 우회하여 푸자이라 터미널을 통해 수출품을 라우팅하여 UAE 내륙 생산량을 하루 210,000배럴로 유지했습니다.
독립 에너지 연구 회사인 Rystad Energy는 시장 변동성이 최고조에 달했던 지난 4월 주요 석유 회사의 현금 흐름을 분석하여 전쟁 전 배럴당 65달러 미만의 수익과 전쟁 중 배럴당 100달러의 수익을 비교한 결과 사우디 아람코가 더 높은 가격에서 가장 많은 이익을 얻을 수 있다는 사실을 발견했습니다.
Rystad Energy의 Upstream Research 수석 부사장인 Thomas Liles는 Al Jazeera와의 인터뷰에서 “일년 내내 높은 가격이 지속된다면 이들 플레이어 각각은 순 긍정적인 위치에 있게 될 것입니다. 실제로 그들이 현금 흐름을 얼마나 확보하느냐의 문제일 뿐입니다.”라고 말했습니다.
수혜자는 석유 메이저를 넘어 확장됩니다. 일반적으로 전 세계 LNG 공급량의 약 5분의 1이 호르무즈 해협을 통해 운송되는 상황에서 Venture Global 및 Cheniere Energy와 같은 미국 LNG 회사는 구매자가 보다 안전한 공급을 추구함에 따라 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
“아마도 매우 집중된 중동이 없는 대부분의 회사 또는 호르무즈 노출 서쪽이 이익을 얻을 것이라고 말하고 싶습니다. 그 중 일부에는 미국 셰일 오일 플레이어, 캐나다 오일 샌드 플레이어, IOC가 포함될 것입니다. [International Oil Companies]라틴 아메리카의 생산자, 현물 시장에 더 많이 판매하는 Venture Global과 같은 LNG 플레이어 등 여기에는 다양한 이유로 승자가 많이 있습니다.”라고 Liles는 Al Jazeera에 말했습니다.
그러나 분석가들은 이러한 횡재가 일시적일 수 있다고 경고합니다. 미국과 이란의 임시 휴전으로 인해 이미 가격이 하락했고, 높은 에너지 비용이 장기화되면 수요가 약화되고 경제가 경기 침체에 빠질 위험이 있습니다.
방산업체
2월 말 미국-이스라엘이 이란에 대한 첫 번째 공격을 가한 지 며칠 만에 세계 최대 무기 제조업체 수장들이 백악관에 모여 미국의 군수품 비축이 줄어들자 무기 생산을 늘리는 데 동의했습니다.
RTX, Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman, BAE Systems, L3Harris 및 Honeywell의 임원들이 회담에 참석했습니다. 모두 수십억 달러에 달하는 주문을 처리하고 있으며, 정부가 무기고를 보충하기 위해 서두르면서 이 주문 잔고는 늘어날 가능성이 높습니다.
분쟁이 일어나기 불과 몇 주 전, 도널드 트럼프 미국 대통령은 피트 헤그세스 국방장관이 요구한 국방 자금 5000억 달러 증액을 승인했습니다. 3월 19일, Hegseth는 기자들에게 “나쁜 놈들을 죽이려면 돈이 필요합니다”라고 말함으로써 의회의 추가 자금 2000억 달러에 대한 추가 요청을 옹호했습니다.
투자자들은 이미 장기 호황에 베팅하기 시작했습니다. 가장 강력한 성과를 보인 곳은 Boeing, RTX, L3Harris 및 Northrop Grumman으로, 이들 모두 견고한 매출 성장을 보고했으며 연간 목표치를 높이거나 재확인했습니다.
보잉의 매출은 항공기 납품 증가로 인해 올해 첫 3개월 동안 14% 증가한 222억 달러를 기록했습니다. 회사는 여전히 적자를 기록하고 있지만 순손실은 전년도 같은 기간의 3,100만 달러에서 700만 달러로 크게 줄었습니다. 한편, Northrop Grumman의 수주 잔고는 기밀 프로그램 및 F-35 관련 작업의 추가로 인해 956억 달러라는 기록적인 금액을 기록했습니다.
전문가들은 전쟁이 이미 수익성이 좋은 모델을 강화하고 있다고 말합니다. 미국의 방위 계약은 군수품 생산업체의 수익에서 상당한 부분을 차지합니다. 지난해 발표된 브라운대학교 왓슨 국제공공문제대학의 퀸시 책임 있는 국가기술 연구소 및 전쟁 비용 프로젝트에 따르면 2020년에서 2024년 사이 민간 기업은 국방부 계약에서 2조 4천억 달러를 받았습니다. 이는 국방부 재량 지출의 절반 이상입니다. 그 계약 중 1/3(7,710억 달러)이 Lockheed Martin, RTX, Boeing, General Dynamics 및 Northrop Grumman 등 5개 회사에 전달되었습니다.
화물 및 보험 회사
유럽 금융 서비스 회사인 Kepler Cheuvreux에 따르면 이러한 중단으로 인해 항해 기간이 길어지고 운송 병목 현상으로 인해 전 세계 유조선 선단의 거의 7%가 유통되지 않아 운임(화물 운송 비용)이 사상 최고 수준으로 높아졌습니다.
호르무즈 해협의 혼란을 직접적으로 측정하는 기준인 중동 걸프-동아시아 항로의 운임은 충돌 전 약 100 Worldscale 포인트에서 500 이상으로 급등했습니다. Worldscale은 유조선 운임 가격을 책정하는 데 사용되는 지수로, 100은 특정 경로에 대한 표준 기준 운임을 나타냅니다. 260,000톤의 석유를 운반하는 초대형 원유 운반선(VLCC)의 경우 이는 여행당 수백만 달러에 달합니다.
주요 수혜자는 운임에 따라 직접적으로 수익이 증가하는 Frontline 및 DHT Holdings와 같은 전문 유조선 운영업체였습니다. 세계 5위 유조선 해운 회사인 Frontline은 1분기에 5억 3600만 달러 이상의 매출을 기록했으며, DHT는 일부 선박에 대해 하루 100,000달러 이상의 용선료를 확보했습니다.
분쟁은 해상 보험사에게도 이익이 되었습니다.
적대 행위가 발생한 지 며칠 만에 호르무즈 해협을 통과하는 선박의 전쟁 위험 프리미엄이 5배나 급증했습니다. 이전에는 선박 가치의 약 0.25%에 불과했던 보험 비용이 1.5%로 증가했으며 경우에 따라 10%까지 올랐습니다. Gard, Skuld 및 NorthStandard를 포함한 주요 보험사는 걸프만 운송에 대한 보험료를 선박 가치의 0.15~0.25% 기준에서 최대 1.5%까지 인상했습니다.
1억 달러 가치의 유조선의 경우 걸프만을 통과하는 단일 항해에 대한 보험 비용은 약 150만 달러에 달할 수 있습니다.
분쟁 지역에서 운항하는 선박에는 전쟁 위험 보험이 의무적으로 적용되며, 걸프 지역의 위험 프로필이 악화됨에 따라 보험사는 신속하게 정책 가격을 조정할 수 있었습니다. 분석가들은 선주와 화물 운송업체가 이 지역에서 운영하는 데 따른 위험을 재평가함에 따라 전투가 끝난 후에도 독립형 전쟁 위험 보장에 대한 수요가 오랫동안 계속 높아질 가능성이 있다고 말합니다.
노던 콜로라도 대학의 Monfort College of Business의 재무 교수인 Constantin Gurdgiev는 보험사가 보험 상품의 가격을 신속하게 재조정하고 위험을 고객에게 전가할 수 있는 능력, 이미 보험에 가입되어 분쟁 지역에 발이 묶인 선박의 노출 증가, 전쟁이 끝난 후에도 전쟁 위험 보장에 대한 수요가 계속 높아질 수 있는 걸프만 위험 프로필의 지속적인 변화라는 세 가지 경쟁 세력에 직면해 있다고 말했습니다.
“민간 선박이 입은 손실이 급격히 증가하지 않는 한 두 번째 효과는 첫 번째 및 세 번째 효과에 의해 지배되어 전쟁 보험사의 단기 및 중기 수익성을 높일 것입니다.” Gurdgiev는 Al Jazeera와의 인터뷰에서 “그러나 지속적인 적대 행위가 가속화되고 민간 기반 시설로 더 많이 확산되면 두 번째 효과로 인해 보험 회사에 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.”라고 말했습니다.
월스트리트 은행
전쟁은 월스트리트에게도 좋은 일이었습니다.
분쟁은 석유, 통화, 채권 시장의 급격한 변동을 촉발했고, 이로 인해 투자자들은 포트폴리오를 신속하게 재배치하고 거래 활동이 급증했습니다. 미국 최대 은행의 경우 변동성은 더 높은 수수료와 더 강한 거래 수익으로 이어졌습니다.
미국 최대 투자은행 6곳(JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo)은 2026년 첫 3개월 동안 총 480억 달러에 가까운 수익을 올렸습니다.
미국 최대 은행인 JPMorgan은 전년도 같은 기간의 146억 달러에 비해 순이익이 13% 증가한 165억 달러의 순이익을 기록했다고 보고했습니다. Bank of America는 약 74억 달러에서 86억 달러를 벌었고, Citigroup, Morgan Stanley, Goldman Sachs 및 Wells Fargo는 각각 1년 전 같은 기간의 41억~49억 달러의 수익에 비해 분기별 수익이 50억 달러 이상을 기록했습니다.
가장 큰 이익은 채권, 통화 및 상품(FICC) 전문 트레이딩 데스크에서 나왔습니다.
예측 시장 펀터
이 분쟁으로 인해 예측 시장 플랫폼인 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)(투기꾼들이 실제 사건의 결과에 베팅하는 온라인 거래소)에서 의심스러운 타이밍의 거래 패턴에 대한 조사가 이루어졌습니다.
3월 23일, 5억 8천만 달러의 원유 선물이 시장에 넘쳐나면서 트럼프 대통령이 이란 발전소에 대한 파업 중단을 발표하기 약 16분 전에 거래량이 평소보다 9배나 급증했습니다.
이제 시장 예측 플랫폼 폴리마켓은 트럼프 일가와 관련된 이해상충으로 얽힌 내부자 거래 스캔들의 중심에 있다.
지난 4월, 새로 생성된 최소 50개의 계정은 트럼프 대통령이 소셜 미디어에 이를 발표하기 직전 미국-이란 휴전에 대해 총체적으로 수십만 달러를 베팅했습니다.
예일 대학의 거래 패턴 분석에 따르면 의심스러운 계정이 200,000개 이상의 신고 사례에서 베팅의 거의 70%를 이기고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 연구자들이 어떤 형태의 사전 지식 없이는 발생하는 것이 통계적으로 거의 불가능하다고 말하는 임의 확률보다 훨씬 높은 적중률입니다. 이러한 거래로 인한 예상 이익은 1억 4300만 달러에 달했습니다.
