3, 중국은 왜 금을 사들이는가?

분석가들은 중국이 미국 달러 자산에 대한 의존도를 줄이고 금융 및 지정학적 위험으로부터 보호하기 위해 금 보유고를 늘리고 있다고 분석가들은 말합니다. 반면 국내 경제에 대한 불확실성으로 인해 가계는 귀금속으로 눈을 돌리고 있습니다.

중국 인민은행은 9월에 23개월 연속 금을 매입했다고 보고했는데, 이때 중국 중앙은행도 거의 3년 만에 최대 규모의 월간 매입을 기록했습니다. 지속적인 매수는 막대한 보유고와 관련된 위험을 분산시키려는 장기적인 노력을 의미한다고 전문가들은 말합니다.

우려되는 점은 높은 미국 부채와 서방 정부의 자산 동결인데, 이는 특히 신흥 시장과 남반구 경제의 해외 자금 보유에 내재된 위험을 부각시켰습니다. 국내에서 구입하고 보관하는 금은 접근이 다른 정부의 의지에 좌우되지 않기 때문에 그러한 위험으로부터 보호됩니다.

그러나 중국 중앙은행의 금 구매와 가계의 금 수요는 서로 다른 동인을 가지고 있습니다. 베이징이 재정적 노출을 관리하는 동안 민간 투자자들은 저축을 보존할 곳을 찾고 있습니다. 우리가 아는 것은 다음과 같습니다.

중국은 얼마나 많은 금을 사들였는가?

세계금협회(World Gold Council)에 따르면 중국 중앙은행은 지난 9월 약 23톤의 금을 추가해 금 보유량을 약 2,410톤으로 늘렸다. 이는 2023년 10월 이후 최대 월간 구매였다. 금은 9월 말 중국 전체 공식 보유고의 8.5%를 차지했는데, 이는 2024년 말 5.5%에 비해 증가한 것이다.

준비금은 중앙은행이 국제 지불을 충족하고 금융 혼란에 대응할 수 있도록 보유하는 자산입니다. 여기에는 일반적으로 외화, 외국 정부 부채 및 금이 포함됩니다.

중국금협회(China Gold Association)에 따르면 2026년 상반기 금괴 및 동전 구매는 지난해 같은 기간보다 28.4% 증가하는 등 중국 내 금에 대한 민간 수요도 증가했다. 가격 하락 속에 금 매입이 계속돼 금은 한 달 동안 약 8.5% 하락했다.

세계금협회(World Gold Council)는 금 가격 하락이 부분적으로 달러 강세와 미국 정부 부채 수익률 증가에 따른 것이라고 설명했습니다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리가 오르는 가운데, 이러한 투자는 이자를 지불하므로 구매자에게 매력적이며, 그렇지 않은 금보다 개인 투자자에게 더 매력적입니다.

중국은 왜 금을 더 많이 사들이는 걸까?

프랑크푸르트 Commerzbank의 상품 연구 책임자인 Thu Lan Nguyen에 따르면 주요 목표는 국채로 알려진 미국 정부 부채에 대한 의존도를 줄이는 것입니다.

중국은 달러 기반 자산에 상당한 보유고를 보유하고 있으므로 금을 구매하면 워싱턴에서 취한 결정에 대한 노출이 줄어듭니다. Nguyen은 Al Jazeera와의 인터뷰에서 “중국의 금 구매는 자국의 금 보유고를 더욱 탄력적으로 만들기 위한 광범위한 노력의 일환입니다.”라고 말했습니다.

2022년 모스크바의 우크라이나 침공 이후 서방 국가들이 러시아 중앙은행의 해외 자산 약 3000억 달러를 동결한 것은 해외에 보유하고 있는 준비금이 얼마나 빨리 접근할 수 없는지를 보여주었습니다.

중국의 우려는 향후 미국과의 대결로 인해 일부 해외 자산이 유사한 제한에 노출될 수 있다는 점일 수 있습니다. Nguyen은 “국내에서 보유하고 있는 금은 이 점에서 중요한 이점을 가지고 있습니다. 금은 다른 국가에 대한 소유권을 나타내지 않으므로 제재나 자산 동결에 훨씬 덜 노출됩니다.”라고 Nguyen은 말했습니다.

그녀는 지정학적 긴장과 경제 및 재정적 위험 증가를 지적하면서 “주로 위험 관리로 해석하고 싶습니다.”라고 덧붙였습니다.

올해 초 역사상 처음으로 40조 달러에 달하는 미국의 부채 증가는 또 다른 불확실성의 원인을 추가합니다. 지난 2월 미국 의회예산처는 국민이 보유하고 있는 연방 부채가 2026년 미국 경제 규모의 101%에서 2036년 120%로 증가할 것으로 예상했습니다. 이는 경제 붕괴가 발생할 경우 향후 부채를 상환할 수 있는 워싱턴의 능력에 대한 우려의 맥락을 제공합니다. 이 부채의 대부분은 중국이 보유하고 있습니다. 따라서 금은 변동성이 덜하고 위험한 자산을 보유할 수 있습니다.

중국 가정에서는 금을 구매하는 동기가 다릅니다. 다른 투자에 대한 신뢰가 약해지면 금은 저축을 유지하는 방법으로 더욱 매력적이 될 수 있습니다. Nguyen은 “금에 대한 높은 수요는 부분적으로 대체 가치 저장소에 대한 검색을 반영할 수 있습니다”라고 말했습니다.

세계 금 협의회(World Gold Council)는 취약한 중국 주식 시장이 국내 금 수요를 뒷받침하는 요인 중 하나이며, 중국의 부동산 시장은 과도한 차입과 과도한 건물 건설로 인해 주택 가격 하락에 기여하여 투자가 부진한 것으로 확인했습니다.

이것이 미국 달러에 미치는 영향

분석가들은 중국의 금 매입 증가가 달러화의 글로벌 지배력이 곧 끝났다는 신호는 아니라고 경고했습니다. Nguyen은 “이를 달러화로부터의 큰 변화로 묘사하는 것은 조심스럽습니다.”라고 말했습니다. “달러는 여전히 지배적인 글로벌 기축통화로 남아있습니다.”

그러나 중국과 다른 중앙은행들이 새로운 준비금을 금에 더 많이 투입하고 평소보다 미국 자산을 덜 매입한다면 점진적인 변화는 여전히 문제가 될 수 있습니다. 이는 미국 정부 부채에 대한 수요의 한 원천을 약화시킬 수 있습니다. 그러나 그 효과는 변화가 얼마나 광범위하고 신속하게 전개되었는지에 달려 있습니다.

Nguyen은 “따라서 중요한 점은 이것이 갑작스러운 달러 포기라기보다는 느린 다각화 과정이 될 가능성이 높다는 것”이라고 말했습니다. 그녀는 추세가 실질적으로 확대되고 가속화되지 않는 한 미국 경제에 대한 결과는 제한적일 것이라고 덧붙였습니다.

중앙은행은 또한 국제 결제를 지원하기 위해 쉽게 사용할 수 있는 외화가 필요하며 달러는 이러한 거래의 중심으로 남아 있습니다. 따라서 금은 재정적 보호를 제공할 수 있지만 달러 준비금의 모든 기능을 직접적으로 대체할 수는 없습니다.

또 누가 금을 사나요?

Nguyen은 중국은 특히 신흥 경제국의 중앙은행들 사이에서 더 넓은 추세의 일부라고 말했습니다.

Nguyen은 “이러한 추세는 특히 신흥 시장 중앙은행에서 두드러집니다.”라고 말했습니다. “그러나 제재는 이야기의 일부일 뿐입니다.”

폴란드는 또한 더욱 눈에 띄는 구매자가 되었습니다. 세계금협회(World Gold Council)에 따르면 중앙은행은 2026년 1분기에 31톤을 구입했고, 7월에는 8톤을 추가로 구입했습니다.

대규모 보유가 반드시 최근 구매를 나타내는 것은 아닙니다. 예를 들어 인도는 지난 6월 실제 금 재고가 약 880.5톤으로 변함이 없다고 확인했습니다. 세계금협회(World Gold Council)에 따르면 인도의 금 보유량은 2025년 중반 이후 거의 변하지 않았습니다. 2024년 73톤에서 2025년에는 약 4톤을 구매했습니다.

중국의 지속적인 구매에도 불구하고 중국의 매장량은 미국에 비해 훨씬 적습니다. 2025년 말 기준 약 2,300톤의 보유량은 미국 비축량 약 8,133톤의 1/3 미만에 해당합니다.