세계 최대의 알고리즘 스테이블 코인이 온갖 잘못된 이유로 주목받고 있습니다. TerraUSD(UST)는 미국 달러의 가치를 추적하도록 설계되었지만 2022년 5월에 가치가 갑자기 떨어졌습니다. 무슨 일이 일어났습니까?
두 가지 유형의 스테이블코인
담보된 스테이블 코인에는 스테이블 코인을 뒷받침하는 자산이 준비되어 있습니다. 모든 스테이블 코인이 배포될 때마다 준비금에 1달러가 있어야 한다고 생각합니다. 스테이블코인이 고정된 자산에 따라 금, 유로, 달러 또는 부동산이 될 수 있습니다. Tether 및 USDC와 같은 스테이블코인은 담보화된 스테이블코인의 예입니다.
알고리즘 스테이블 코인은 새로운 유형의 스테이블 코인입니다. 자산 준비금을 사용하는 대신 알고리즘 스테이블 코인은 스마트 계약을 사용하여 달러에 대한 “페그”를 유지합니다. 알고리즘 스테이블 코인의 가장 좋은 예 중 하나는 TerraUSD(UST)입니다.
UST 작동 방식
UST는 Terra 블록체인의 스테이블 코인입니다. 차익 거래로 알려진 프로세스를 통해 가치를 1달러로 유지하려고 시도합니다. UST는 준비금을 유지하는 대신 Terra 블록체인의 기본 암호화폐인 LUNA를 사용하여 1달러 가격을 유지합니다.
UST와 LUNA는 균형을 이루기 위해 끊임없이 노력하고 있습니다. 스마트 계약에 내장된 알고리즘은 본질적으로 UST와 LUNA의 수요와 공급을 추적합니다.
더 많은 사람들이 UST를 구매하여 UST 가격이 1달러 이상으로 오르기 시작하면 LUNA 보유자는 자신의 LUNA를 블록체인에 (수익을 위해) 다시 판매할 수 있습니다. 그런 다음 알고리즘은 이 LUNA를 UST로 변환합니다. 시스템에 더 많은 UST가 추가되면 UST 가격은 다시 1달러로 감소합니다. 반대로 UST의 가격이 하락하면 UST 보유자는 UST를 LUNA 코인으로 전환하여 공급을 줄여 UST의 가치를 높일 수 있습니다.
UST와 LUNA 간의 역학 관계가 가장 중요합니다. 가격이 균형을 벗어났을 때 아무도 LUNA 또는 UST를 교환하고 싶어하지 않으면 UST의 안정성이 위험에 처하게 됩니다. UST가 1달러 가치가 없으면 LUNA 코인도 보유하기에 덜 매력적입니다.
고무는 길을 만난다
이 정확한 시나리오는 2022년 5월 초에 실행되었습니다. 2022년 5월 9일에 UST의 가격은 $0.68까지 떨어졌습니다. 감소는 모든 암호 화폐의 광범위한 시장 매도의 결과였습니다. 투자자들은 LUNA나 UST를 원하지 않았습니다. LUNA는 단 며칠 만에 60%나 떨어졌습니다. 이 분리는 알고리즘을 손상시키고 두 암호화폐를 모두 급락했습니다.
Terra 블록체인의 개발자는 이와 같은 상황이 발생할 수 있음을 알고 있었습니다. 공교롭게도 Terra의 블록체인을 지원하는 비영리 조직인 Luna Foundation Guard는 불과 몇 달 안에 비트코인 구매를 시작할 것이라고 발표했습니다. UST가 페그를 잃으면 비트코인의 보유량이 LUNA처럼 차익거래로 사용될 수 있다는 아이디어였습니다.
UST가 페그를 잃으면서 비트코인 준비금이 해제될 시간이 되었습니다. UST가 새로운 저점으로 떨어진 직후, 예비는 완충 장치 역할을 하기 위해 분산되었습니다. 효과가 있었을 수도 있지만 배심원단은 아직 나오지 않았습니다. UST의 가격은 반등했습니다. 탐나는 1달러에 불과합니다.
UST의 수명은 스테이블코인이 어떻게 반등하느냐에 달려 있습니다. 1달러에 도달하는 데 시간이 오래 걸릴수록 신용을 잃을 가능성이 높아집니다. 알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 가장 혁신적인 개념 중 하나입니다. 그러나 지금 그들은 시험을 받고 있습니다. 격동의 시장에서 회복력을 유지하는 데 필요한 것이 무엇인지는 시간이 말해줄 것입니다.
