에버그란데가 중국 리먼브러더스 붕괴의 순간인가?

2008년 9월 15일 회사가 파산을 선언한 후 리먼 브라더스의 뉴욕시 본사에서 상자를 들고 행진하는 수백 명의 직원 이미지가 글로벌 금융 위기의 지속적인 이미지 중 하나가 되었습니다. 업계를 선도하는 기업은 국가와 세계를 파멸로 이끌 수 있습니다.

이제 불만을 품은 China Evergrande Group 투자자, 직원 및 공급업체의 이미지가 최근 몇 주 동안 선전에 있는 회사 본사 밖에 야영을 하고 있는 모습이 스스로의 약칭이 될 가능성이 있습니다.

부동산 회사는 심각한 곤경에 처해 있습니다. 블룸버그 뉴스는 월요일에 최소 2명의 최대 은행 채권자에게 이자를 지급하지 않았으며 목요일에 만기가 도래하는 약 8,350만 달러의 달러 채권 이자를 지급하지 못할 것으로 보입니다.

사람들이 중국 선전에 있는 Evergrande 본사 밖에 앉아 대출과 금융 상품의 상환을 요구하며 중국 회사 사무실에서 일련의 시위 중 하나입니다. [File: David Kirton/Reuters]

투자자들은 2008년 리먼 브라더스가 미국과 세계에 한 것처럼 Evergrande의 채무 불이행이 중국과 세계 경제에 충격을 줄 수 있다고 우려하고 있습니다.

그러나 2021년의 중국은 2008년의 미국이 아니며, 중국 정부가 어지러운 에버그란데 붕괴가 초래할 수 있는 사회적, 재정적 격변을 막기 위해 얼마만큼의 노력을 기울일 것인지는 명확하지 않습니다.

그렇다면 Evergrande는 중국의 Lehman Brothers 순간이 될 것입니까, 아니면 회사가 너무 커서 시진핑 주석의 중국에서 실패합니까? 알아야 할 사항이 있습니다.

요약. 에버그란데는 어떤 회사인가요?

Evergrande는 현재 세계에서 가장 많은 빚을 지고 있는 부동산 개발업자라는 모호한 타이틀을 보유하고 있습니다. Hui Ka Yan이 1996년에 설립한 이 회사는 중국에서 가장 큰 기업 중 하나로 성장했으며 그 과정에서 Hui는 Forbes의 2021년 억만장자 목록에서 53번째로 부자가 되었으며 2020년 중국 부자 목록에서 10번째로 부자가 되었습니다.

웹사이트에 따르면 이 회사는 현재 중국 280개 도시에서 1,300개의 부동산 프로젝트를 수행하고 있으며 전기 자동차 생산, 자산 관리, 영화 및 TV 제작, 테마파크 건설, 생명 보험, 의료, 축구, 식품 및 유아에도 관여하고 있습니다. 제품.

그렇다면 Evergrande의 부채는 얼마나 됩니까?

회사는 3000억 달러의 부채를 가지고 있으며 경영진은 다양한 채권자들에게 제때 지불할 수단이 없다는 것을 분명히 했습니다.

이로 인해 중국 내외의 투자자들은 잠재적인 전염 효과를 포함하여 크게 우려하고 있습니다.

저게 뭐에요?

간단히 말해서, 한 대기업이나 국가의 혼란이나 위기가 다른 회사나 국가로 확산될 수 있다는 두려움입니다. 예를 들어, 리먼 브라더스가 파산 신청을 했을 때 거래 관계가 있는 다른 주요 금융 기관에 영향을 미쳤습니다.

상자를 든 여성들이 2008년 9월 15일 미국 뉴욕의 리먼 브라더스 본사를 나서고 있다 [File: Louis Lanzano/AP Photo]

미국 은행산업은 생각보다 자산, 이해관계, 운명이 밀접하게 얽혀 있는 상대적으로 소수의 플레이어로 구성되어 있음이 밝혀졌습니다. 리먼이 몰락했을 때, 그것은 미국과 그 밖의 많은 다른 기업들에 충격파를 일으켰습니다.

그리고 세계화 덕분에 각국 경제의 연결고리가 그 어느 때보다 강해지고 많아지면서 미국이 2008~2009년 금융위기를 겪을 때 그 파급력이 전 세계 시장에서 느껴졌다.

마찬가지로 중국은 세계 2위의 경제 대국이기 때문에 중국에서 Evergrande와 함께 하는 일은 금융 기관과 전 세계 국가에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

Evergrande 사가에 이미 파급 효과가 있습니까?

예. 홍콩 항셍지수는 월요일 3.3%, 부동산지수는 6.69%나 떨어져 52주 최저치를 기록했다. 그러나 더 넓은 지수와 속성 지수는 모두 화요일에 마감했습니다.

유사하게, 미국 주식은 월요일 5월 이후 가장 큰 하락을 기록했는데, 이는 부분적으로 에버그란데의 불안에 힘입은 것입니다. 투자자 걱정).

에버그란데의 혼란은 상품 시장에서도 감지되고 있습니다. 투자자들이 Evergrande의 대규모 건설 프로젝트가 중단되면 건설에 사용되는 금속에 대한 수요가 타격을 받을 것이라고 우려함에 따라 구리 가격이 거의 한 달 만에 최저치로 급락하는 데 도움이 되었습니다. 철광석과 원유 가격도 중국 수요 약화에 대한 우려로 하락했습니다.

그렇다면 영향을 받는 것은 중국과 연결되어 있는 회사뿐입니까?

아닙니다. Evergrande에 대한 우려는 또한 중국과의 연계가 거의 없는 회사의 주식에도 영향을 미쳤습니다. 이는 Evergrande의 불확실성이 이번 주에 퍼지고 있는 광범위한 투자자 불안에 기여했음을 나타냅니다.

National Securities Corporation의 수석 전략가인 Art Hogan은 Bloomberg News와의 인터뷰에서 “당신은 걱정해야 할 모든 것이 있습니다. “따라서 논리적으로 연결되지 않는 비합리적인 위험 제거가 발생하게 됩니다. 기술주를 파는 것이 말이 됩니까? 아니요, 하지만 위험을 감수하는 시나리오에서는 모든 것이 판매되는 경향이 있습니다. 심지어 암호 화폐까지 포함됩니다.”

실제로 Evergade의 불안감은 세계 최대 암호화폐인 비트코인으로 흘러들어 월요일에 40,468달러까지 폭락했다고 CoinMarketCap에 따르면.

우리는 확실히 중국의 은행 부문에서 전염 효과를 볼 수 있습니까?

시장에서 확실한 것은 없습니다. 그러나 월요일 S&P Global Ratings는 평가에 무게를 실었습니다.

S&P Global Ratings 신용 분석가 Ryan Tsang은 보고서에서 “중국 은행 부문이 심각한 차질 없이 에버그란데 디폴트를 소화할 수 있다고 생각하지만 잠재적 연쇄 효과를 염두에 둘 것”이라고 말했습니다. “에버그란데는 중국 은행의 총 대출에 비해 규모가 작습니다. Evergrande에 대한 은행 부문의 직접적인 노출도 잘 분산되어 있는 것으로 보입니다.”

다른 중국 부동산 회사는 어떻습니까?

S&P 글로벌 레이팅스의 신용 분석가인 크리스토퍼 입(Christopher Yip)은 같은 보고서에서 “우리는 약하고 레버리지가 높은 부동산 개발업자의 디폴트 위험이 증가할 것으로 예상한다”고 말했다.

소액 투자자는 어떻습니까?

그들은 개인 투자자, 공급업체, 심지어 Evergrande 직원까지 회사 사무실 밖에 모여 대출 및 기타 금융 상품의 상환을 요구할 정도로 매우 우려하고 있습니다.

이런 종류의 시위는 중국에서 이례적인 것이 아닙니까?

물론이지. 중국은 사회적 안정을 중시하는 나라입니다. 그러나 일부 분석가들은 정부가 개입하여 어린 소년들에게 피해를 줄 수 있는 잠재적 여파를 억제해야 하는 이유라고 보고 있습니다.

“[The protests] 야데니 리서치의 에드워드 야데니 사장은 알 자지라와의 인터뷰에서 “이 Humpty Dumpty로 할 수 있는 일을 보완하려고 애쓰는 더 많은 이유가 있다”고 말했다.

“Humpty Dumpty는 큰 하락세를 보이고 있습니다. 누군가가 그것을 다시 어느 정도 다시 붙일 수 있다면 그것은 중국 정부입니다. 왜냐하면 그들이 너무 많은 통제력을 가지고 있기 때문입니다.”라고 그는 덧붙였습니다. “나는 그들이 이것을 즉시 처리하지 않으면 더 많은 달걀 껍질이 깨지는 것을 두려워한다고 생각합니다.”

중국은 왜 Evergrande를 구제하지 않습니까?

정부는 그들이 처리할 수 있는 것보다 훨씬 더 많은 부채를 떠맡는 것과 같이 무모한 행동을 하는 기업에 개입하여 구제 금융을 실시하면 다른 대기업에 정부가 개입할 것이기 때문에 똑같이 나쁘게 행동할 수 있다는 신호를 보내는 것이라고 항상 걱정합니다. 그들에게 생명줄을 던지기 위해 항상 거기에 있습니다. 이것을 경제학자들은 “모럴 해저드”라고 부릅니다.

또한 중국 정부는 부동산 시장을 냉각시키고 경제 전반에 대한 중요성을 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 이를 수행하는 한 가지 방법은 Evergrande와 같은 개발자의 과도한 차입을 억제하는 것입니다.

중국 부동산 시장의 미래는 어떻게 될까요?

주택 수요 감소와 인구 고령화가 빠르게 진행되고 있는 중국의 인구 통계 변화로 인해 산업 전반에 문제가 발생할 수 있습니다.

캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 마크 윌리엄스(Mark Williams) 수석 아시아 이코노미스트는 9월 15일 메모에서 “에버그란데의 문제(그리고 다른 고차입 개발자들의 문제)의 근원은 중국의 주거용 부동산 수요가 지속적인 감소 시대에 진입하고 있다는 점이다.

China Evergrande Group은 중국 장쑤성 치동에 있는 Life in Venice라고 하는 이와 같은 거대한 주거 및 레크리에이션 복합 단지를 개발했습니다. [File: Qilai Shen/Bloomberg]

그렇다면 Evergrande China의 Lehman Brothers가 순간인가?

3000억 달러짜리 질문입니다. 씨티그룹과 바클레이스 은행의 애널리스트들은 그렇게 믿지 않는다는 입장을 밝혔습니다. 야데니도 마찬가지입니다.

“Lehman이 구제금융을 받지 않았기 때문에 Lehman Brothers의 순간이 될 것이라고는 생각하지 않습니다. 미 재무부와 연준은 리먼 구제금융을 하지 않기로 매우 의식적인 결정을 내렸습니다. 리먼 구제금융 실패가 전 세계적인 반향을 일으킬 정도를 인식하지 못했습니다.”라고 Yardeni가 말했습니다. “중국 정부는 에버그란데의 위험성을 잘 알고 있다고 생각합니다. 나는 그들이 구조조정을 그렇게 많이 구제할 것이라고 생각하지 않는다”고 말했다.

그러나 화요일 세계에서 가장 부유한 은행가 중 한 명인 Uday Kotek은 트윗에서 “Evergrande는 중국의 Lehman 모멘트처럼 보인다”고 트윗했습니다.

인도 대출 기관인 Kotak Mahindra Bank의 CEO이자 설립자인 Kotak은 Evergrande 무용담을 부채 채무 불이행 이후 구조 조정을 감독하는 데 도움을 준 인도의 Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd의 운명에 비유했습니다.

에버그란데는 중국의 리먼 모멘트처럼 보인다. IL&FS가 생각납니다. 인도 정부는 신속하게 행동했습니다. 금융 시장에 안정을 제공했습니다. 정부가 임명한 이사회는 IL&FS의 61% 회복을 예상합니다. 중국의 Evergrande 채권은 $ 25 센트에서 거래됩니다.

— 우다이 코탁(@udaykotak) 2021년 9월 21일